La caída del Imacec de mayo volvió a instalar una pregunta incómoda para la economía chilena: el problema ya no parece ser solo un mal dato mensual, sino una pérdida sostenida de dinamismo que comienza a acercar al país al umbral de una recesión técnica.
Según informó el Banco Central, la actividad económica retrocedió 0,9% en comparación con mayo de 2025, mientras que la serie desestacionalizada cayó 0,2% frente a abril. Con este resultado, la economía acumula cinco meses consecutivos de retrocesos mensuales ajustados por estacionalidad, una señal que encendió alertas entre especialistas.
El principal factor detrás del registro fue el menor desempeño de la minería, especialmente del cobre. Sin embargo, economistas advierten que el diagnóstico no debe reducirse a un solo sector, ya que otros indicadores también muestran señales de debilitamiento, entre ellos el empleo, las expectativas y el consumo de los hogares.
UNA RALENTIZACIÓN QUE YA NO PARECE AISLADA
Para Nicolás Román, académico de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de los Andes, según una publicación de BioBio.cl, el país ya entró en una etapa de desaceleración más profunda.
“Con un quinto mes de caída en la producción, en términos generales, podemos hablar de que es un país que entró en un proceso de ralentización”, sostuvo.
Lea también Codelco lleva a la justicia a la Contraloría por trabar contrato
El economista advirtió que Chile se acerca a un escenario complejo. “Lamentablemente, nos acercamos a una situación que no está lejos de lo que podríamos denominar una recesión”, planteó.
La preocupación apunta a que la economía no solo muestra una baja puntual, sino una tendencia acumulada. Aunque la definición tradicional de recesión técnica suele asociarse a dos trimestres consecutivos de contracción, los expertos recuerdan que el análisis debe considerar más variables que el Imacec.
Román explicó que esa convención existe hace décadas, pero insistió en que el Banco Central observa también empleo, producción, expectativas y crecimiento para evaluar la profundidad del ciclo económico.
EL DEBATE SOBRE LA RECESIÓN TÉCNICA
Juan Ortiz, economista senior del Observatorio del Contexto Económico de la Universidad Diego Portales, precisó que no existe una única forma de definir una recesión técnica.
En Chile, explicó, se ha utilizado principalmente la comparación interanual del PIB real durante dos trimestres consecutivos. Sin embargo, en otros países, como Estados Unidos, se analiza la variación intertrimestral del Producto Interno Bruto.
Más allá de la metodología, Ortiz sostuvo que el fondo del problema es el mismo: una economía que produce menos y que evidencia debilidad persistente.
El PIB mide la producción total de la economía en un trimestre o año, mientras que el Imacec funciona como una señal mensual anticipada del comportamiento de la actividad. Por eso, aunque el dato de mayo no basta por sí solo para declarar una recesión, sí refuerza la inquietud sobre el desempeño del segundo trimestre.
CLAPES UC ADVIERTE UN CIERRE NEGATIVO DEL TRIMESTRE
Desde Clapes UC proyectaron que el Imacec de junio podría mostrar un alza de entre 1,0% y 1,5%. Sin embargo, ese eventual repunte no alcanzaría para revertir completamente el deterioro acumulado.
De acuerdo con el centro de estudios, el segundo trimestre de 2026 podría cerrar con una caída interanual de entre 0,2% y 0,4%, lo que aumentaría el riesgo de que el país ingrese en una fase de contracción técnica.
El informe también puso énfasis en el mercado laboral. El desempleo llegó a 9,4%, su nivel más alto en cinco años, lo que agrega presión social y política al debate económico.
A juicio de Clapes UC, este escenario requiere “acciones decididas” del Ejecutivo para impulsar la reactivación, más allá del proyecto de reconstrucción que actualmente se tramita.
PRESIÓN SOBRE EL BANCO CENTRAL
El diagnóstico también abrió cuestionamientos sobre el nivel de la política monetaria. Desde Clapes UC plantearon que la tasa de interés se mantiene en un nivel restrictivo para la fase actual del ciclo económico.
Por ello, recomendaron que el Banco Central evalúe seriamente un recorte de la Tasa de Política Monetaria en su próxima reunión, con el objetivo de aliviar las condiciones financieras y apoyar una recuperación de la actividad.
La discusión no es menor. Un recorte de tasas podría favorecer el crédito y la inversión, pero también debe ser ponderado frente a la trayectoria de la inflación y las expectativas del mercado.
COMERCIO Y HOGARES BAJO PRESIÓN
El Imacec no minero creció 0,7% anual, aunque en términos desestacionalizados retrocedió 0,3% respecto del mes anterior. La producción de bienes cayó 4,7% interanual, arrastrada por la minería y por una baja en la industria asociada a productos pesqueros.
El comercio, en tanto, creció 0,8% anual, impulsado por el comercio minorista y automotor. No obstante, ese avance fue parcialmente compensado por menores ventas mayoristas.
Gustavo Yana, estratega de mercado y economista para Latinoamérica de Zurich, advirtió que la moderación del comercio frente a meses anteriores podría estar vinculada al aumento de los costos de los combustibles y su efecto sobre el ingreso disponible de los hogares.
Los servicios crecieron 1,0% interanual, principalmente por el desempeño de los servicios personales, especialmente salud y educación.
UNA ALERTA ECONÓMICA Y POLÍTICA
El dato de mayo dejó instalada una señal de advertencia para el Gobierno, el Banco Central y el mercado. Aunque todavía existe debate sobre si Chile entrará formalmente en recesión técnica, los indicadores muestran una economía debilitada, con menor producción, presión laboral y hogares más ajustados.
El riesgo, advierten los expertos, es que la discusión se limite a una definición técnica, mientras el país enfrenta un problema más amplio: la pérdida de impulso económico y la urgencia de medidas que permitan evitar que la ralentización se transforme en una contracción más profunda.
🤔 ¿Recesión técnica?: este es el escenario económico que enfrenta Chile
👉 Te contamos TODOS los detalles junto a Andrés Vial en #TuBolsilloDigital pic.twitter.com/hxfrq64SQc
— 24 Horas (@24HorasTVN) July 1, 2026
