El Consejo del Banco Central de Chile mantiene la tasa de interés de política monetaria en 4.5%. La decisión se adoptó por la unanimidad de sus miembros. El instituto emisor evaluó antecedentes externos e internos antes de resolver.
La autoridad monetaria señaló que el escenario macroeconómico ha evolucionado en línea con lo esperado. La inflación continúa convergiendo a la meta. La demanda interna muestra un comportamiento coherente con las proyecciones previas.
CONTEXTO ECONÓMICO INTERNACIONAL
En el plano externo, se ha materializado un escenario de mayor impulso para la economía chilena. Destaca el desempeño de la economía estadounidense. Durante el tercer trimestre, Estados Unidos creció algo por encima de lo anticipado por el mercado.
Este mayor dinamismo externo ha favorecido las perspectivas para países exportadores. En particular, ha impactado positivamente en los términos de intercambio de Chile. El entorno internacional, sin embargo, sigue mostrando riesgos relevantes.
EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL COBRE
El precio del cobre registró un aumento relevante durante el período analizado. Este incremento ubicó al metal por encima de los niveles observados al cierre de la Reunión previa. El mayor precio mejora los ingresos externos del país.
No obstante, el Consejo advirtió que persisten factores de incertidumbre. Las tensiones geopolíticas influyen sobre los mercados. También inciden riesgos fiscales y financieros a nivel global.
CONDICIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES
Las condiciones financieras se deterioraron levemente en Estados Unidos. Este escenario refleja una menor preferencia relativa por activos de ese país. El ajuste se ha producido de manera gradual.
En contraste, las condiciones financieras han mejorado para economías emergentes. América Latina destaca dentro de ese grupo. Los flujos financieros han mostrado mayor interés por la región.
COMPORTAMIENTO DE LOS MERCADOS
Desde la Reunión de diciembre, los mercados bursátiles registraron alzas. Este desempeño respondió a mejores expectativas de crecimiento. También influyó la percepción de menor presión inflacionaria.
Las monedas de varios países se apreciaron frente al dólar. El movimiento reflejó una mayor búsqueda de activos emergentes. Chile se alineó con esa tendencia regional.
CONDICIONES FINANCIERAS INTERNAS
En el ámbito local, las tasas nominales de corto y largo plazo mostraron movimientos acotados. Estos cambios redujeron el diferencial respecto de Estados Unidos. El ajuste fue gradual y ordenado.
El peso chileno se apreció durante el período. El fortalecimiento de la moneda acompañó el contexto externo favorable. El mercado cambiario operó con relativa estabilidad.
CRÉDITO Y CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO
El crédito no mostró variaciones significativas. La oferta de financiamiento se mantuvo estable. No se observaron restricciones relevantes en el sistema financiero.
Según la Encuesta de Crédito Bancario del cuarto trimestre de 2025, la oferta permanece relativamente estable. Esta condición se observa en la mayoría de los segmentos. La demanda, en cambio, mostró señales de aumento en el sector inmobiliario.
DESEMPEÑO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
En noviembre, el Imacec total registró una contracción mensual de 0,6% en términos desestacionalizados. El Imacec no minero cayó 0,5%. Ambos indicadores sorprendieron negativamente en el corto plazo.
En el componente no minero destacó la caída de los servicios empresariales. El sector transporte también mostró retrocesos. En contraste, el comercio registró una expansión mensual.
FACTORES TRANSITORIOS EN LA ACTIVIDAD
El Consejo estimó que varios factores negativos fueron transitorios. Algunos shocks afectaron temporalmente la actividad. No se anticipa un deterioro estructural del crecimiento.
Las proyecciones apuntan a una normalización gradual. La actividad debería alinearse con su tendencia. El escenario base se mantiene sin cambios relevantes.
GASTO, CONSUMO E INVERSIÓN
Los indicadores de corto plazo sugieren un crecimiento acorde a lo esperado. El consumo muestra señales de estabilidad. La inversión mantiene un ritmo moderado.
El Consejo destacó la coherencia entre los datos recientes y sus proyecciones. No se observaron desviaciones significativas. El gasto agregado evoluciona según lo previsto.
MERCADO LABORAL
La tasa de desocupación no presentó cambios relevantes. El mercado laboral sigue mostrando holguras. La creación de empleo continúa siendo acotada.
El Banco Central monitorea este indicador con atención. La evolución del empleo influye en la demanda interna. También afecta la trayectoria inflacionaria futura.
INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS
En diciembre, la inflación total alcanzó 3,5% anual. La inflación subyacente se ubicó en 3,3%. Ambas cifras se mantienen cerca de la meta.
La inflación subyacente continúa mostrando una caída en el componente de bienes. Este factor ha contribuido a la convergencia inflacionaria. Los servicios presentan mayor persistencia.
PROYECCIONES Y COMPROMISO DEL CONSEJO
Las expectativas inflacionarias a dos años se mantienen en 3%. Tanto la Encuesta de Expectativas Económicas como la de Operadores Financieros coinciden. Este anclaje refuerza la credibilidad de la política monetaria.
El Consejo evaluará estos desarrollos en el IPoM de marzo. Reafirmó su compromiso con una conducción flexible. El objetivo es asegurar una inflación de 3% en el horizonte de dos años.
PRÓXIMOS HITOS DE POLÍTICA MONETARIA
La Minuta de la Reunión de enero se publicará el miércoles 4 de febrero de 2026. El documento estará disponible a las 8:30 horas. Entregará mayores detalles del debate interno.
La próxima Reunión de Política Monetaria se realizará el martes 24 de marzo de 2026. El Comunicado se publicará a partir de las 18 horas. El mercado seguirá atento a sus definiciones.
