Tras la Reunión de Política Monetaria, este miércoles el Banco Central publicó el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo de 2026. En el documento, el ente emisor reafirma que su escenario central, la inflación del país, “tendrá un alza importante en el segundo trimestre asociada, principalmente, a los mayores precios internacionales de los combustibles”.
Con ello, se ajustó el rango del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) previsto para este año de un 2-3% según la proyección de diciembre, a un 1,5-2,5%. “De todos modos, el punto de partida de la economía chilena le permite enfrentar de mejor manera escenarios complejos”, señala el resumen del IPoM.
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IPOM DE MARZO
“El inicio de la guerra en Medio Oriente ha provocado un shock significativo sobre los precios internacionales de la energía y ha elevado la incertidumbre macroeconómica y financiera. La guerra ha afectado el abastecimiento de diversas materias primas, entre ellas el petróleo, cuyo precio se ubica por sobre los US$100 el barril”, recalcó el ente emisor.
También se resaltó el encarecimiento de productos como fertilizantes, gas natural y diversos químicos, lo que se suma al mayor valor en los costos de transporte, adelantando un impacto “directo significativo” en la inflación global y local, pero a su vez, reconoce que es “difícil anticipar con una certeza razonable la duración, intensidad y efectos de la guerra”.
El deterioro de las condiciones financieras -caídas en las bolsas, depreciación de monedas frente al dólar y alza de las tasas nominales-, han “deshecho gran parte de las mejoras previas que habían registrado las expectativas para el crecimiento global”. Por el lado del cobre, si bien alcanzó precios mayores que los previstos en diciembre, retrocedió tras el inicio de la guerra.
SITUACIÓN EN CHILE
En el análisis de la realidad económica chilena, el Banco Central destacó que la inflación está, hasta el momento, por debajo del 3%, cifra meta del ente emisor, y con una reducción más rápida de lo estimado en el IPoM previo.
A su vez, el PIB cerró el 2025 con un alza de 2,5%, similar a lo estimado, con un empuje de los sectores no mineros y una expansión en parte apoyada por factores transitorios de oferta que implicaron un crecimiento potencial algo mayor en 2025.
“En este contexto, la brecha de actividad de estos rubros se encuentra prácticamente cerrada. En cuanto a la minería, la producción ha caído en los últimos trimestres por una menor ley del cobre y efectos más persistentes de las disrupciones en algunas faenas, elementos que siguen reflejándose en las cifras de actividad de inicios de año”, detalla el IPoM.
El consumo privado “sostuvo su dinamismo”, con mejores expectativas de los consumidores y un aumento sostenido en los ingresos laborales reales. Mientras la tasa de desocupación “no mostró mayores cambios”. La formación bruta de capital fijo (FBCF) siguió creciendo según el organismo, comportamiento que estuvo apuntalado en proyectos mineros y energéticos.
PROYECCIÓN DEL PIB
El ajuste del gasto fiscal por U$3.800 millones establecido por Hacienda está incorporado en las proyecciones del Banco Central “en los términos que señala el oficio”.
Así, recogiendo “los efectos sobre la actividad del nuevo escenario internacional, el menor gasto fiscal y un peor desempeño de la minería”, se proyecta que el alza del PIB oscile entre 1,5% y 2,5% (frente al 2% – 3% de diciembre). Para 2027 y 2028, el rango se mantiene en 1,5% – 2,5%.
Las perspectivas del gasto de los hogares y empresas se corrigieron levemente a la baja, también por el deterioro externo y el menor gasto fiscal, mientras que la inflación tuvo revisiones concentradas en el corto plazo, principalmente por el alza en el petróleo internacional.
“Esto provoca un aumento relevante de la inflación, que se ubicaría en torno a 4% anual desde el segundo trimestre”. Este escenario incorpora las alzas de los precios de los combustibles a nivel local que fueron anunciadas el lunes 23 de marzo. La inflación volvería a 3% hacia el segundo trimestre de 2027.
El Banco Central de Chile publicó el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo de 2026. Puedes ver el documento completo en: https://t.co/0tCA6Bgafk#IPoMmarzo2026 pic.twitter.com/8Yr2pZm5ua
— Banco Central de Chile (@bcentralchile) March 25, 2026
